Leta i den här bloggen

2017-10-20

There is one economist whose name is on everyone's lips today. Hyman Minsky

The phrase was never used in the FT until early 2007. It has now appeared more than 80 times. 

The reason for this is that the Lehman crisis provided us with a perfect, textbook example of a Minsky Moment.

John Authers, FT 29 October 2017

2017-10-19

China’s central bank governor used the Communist party congress to caution a possible “Minsky moment”.

China’s central bank governor has warned in unusually stark language of the risks from excessive debt and speculative investment, as he used the Communist party congress to caution that the country’s fast-growing economy faced a possible “Minsky moment”.

FT 19 October 2017

2017-10-16

ECB bondbuying, handled largely by national central banks, which purchase their own governments’ bonds

The vast bond-buying operations nominally undertaken by the ECB in recent years 

have been handled largely by national central banks, which purchase their own governments’ bonds.


Daniel Gros, Procect Syndicate 11 October 2017

2017-10-14

DN-ledare: Frågan har ju alltid varit när och inte om bostadskarusellen i storstäderna kommer att hejdas.

Den svenska hyresregleringen tenderar att låsa in folk där de bor. 
De som inte har etablerat sig är utfrysta.

Vår skeva skattestruktur gör det samtidigt billigt att låna och bo, men dyrt att flytta från en villa eller bostadsrätt. Flyttkedjorna blir kortare, trögare. 

Det vore därför inte så konstigt om den nya byggboomen slutade i en paradox: fina lägenheter som gapar tomma, och fortsatt stor bostadsbrist.

DN-ledare 14 oktober 2017

‘The risks have definitely increased’ – Sweden’s housing boom wobbles




More likely are rising inflation, a sharp rise in interest rates, a higher dollar and a huge surge in the US current account deficit.

2017-10-13

World’s top economists worry about tools to fight economic downturn

The question is whether there are enough weapons to fight the next crisis when it comes

With interest rate cuts unlikely to be sufficiently effective in another downturn because they will not start high enough, Mr Blanchard and Lawrence Summers, the former treasury secretary, advocated much more effective and planned use of fiscal policy. 

In a joint presentation, they called for governments to put in place plans for aggressive fiscal stimulus in the event of a downturn.

FT 13 October 2017



2017-10-12

The US economy looked eerily similar in late 1965


The edifice of hyper-valued assets across the world is built on one elemental premise: that US inflation is dead, and therefore that the US Federal Reserve will continue to bathe international finance with dollar liquidity. 
We have been here before. The US economy looked eerily similar in late 1965. The jobless rate had fallen to 4.2pc - exactly where it is now - without a flicker of wage pressure.
It was the calm before the storm. Powerful forces were building below the surface. The US was on the cusp of the Great Inflation. Wall Street equities lost almost 60pc of their value in real terms over the next decade. 
Bondholders were slaughtered. 
The collective market bet is that this time is different.


The pundits may finally be right about the dollar

Pundits have been saying last rites for the dollar’s global dominance since the 1960s – that is, for more than half a century now. 

But the pundits may finally be right


Barry Eichengreen, Project Syndiate 11 October 2017

Central bankers face a crisis of confidence as models fail

Inflation is not behaving in the way economic models predicted.

“the link between measures of domestic slack and inflation has proved rather weak and elusive for at least a couple of decades”

(The relationship between slack and inflation nonetheless appears to hold at global level.
John Plender) 


FT 11 October 2017



2017-10-11

Fastighetsbolag med exponering mot bostadsrättsmarknaden. JM har backat 21 procent.

Besqab har tappat nästan 28 procent, SSM drygt 39 procent och Oscar Properties Holding nära 37 procent. 

Annika Winsth, chefsekonom på Nordea:  

- I alla län i Sverige har vi haft det högsta byggandet på 25 år.

SvD 11 oktober 2017

Huspriser i Sverige

2017-10-10

Martin Wolf on Inflation and stagflation

All this would undermine elevated asset markets and might trigger worries over debt sustainability. In a still fragile world economy, the results might be ugly. One might even see a return to the stagflation of the 1970s, with far lower inflation, but also far higher indebtedness.

The starting point is a puzzle: why is inflation so low when the rate of unemployment is already a little below the level the Fed (and most economists) consider to be “full employment”
(the rate at which inflation should start to accelerate upwards).


Martin Wolf FT 10 October 2017

Wallenstam omvandlar första etappen av ett bostadsrättsprojekt mellan Telefonplan och Älvsjö till hyresrätter.

Solberga ligger mellan Telefonplan och Älvsjö, där det de senaste åren byggts tusentals nya lägenheter, varav många bostadsrätter.

Aftonbladet 9 oktober 2017



Det finns troligen ingen bostadsbubbla i Sverige, eftersom det är dyrare att bo i hyresrätt än i bostadsrätt. Det menar Finanspolitiska rådets ordförande Harry Flam.



2017-10-09

Wolfgang Schäuble warns of debt-driven global financial crisis

Central bank policies raise threat of bubbles, says outgoing German finance minister

 His comments come a day after Christine Lagarde warned of “threats on the horizon” from “high levels of debt in many countries to rapid credit expansion in China, to excessive risk-taking in financial markets”.



The BIS warned last month that the world had become so used to cheap credit that higher interest rates could derail the global economic recovery.



Svegfors om Anders Ferm, Tomas Fischer, Rolf Englund och kronkursförsvaret

Tack för tipset AF.







Vi har en väldigt dålig ansvarskultur i svensk politik.
Det mest flagranta exemplet är kronfallet i november 1992.
Och så kallade man detta ett misslyckande och alla satt kvar.
Det menar jag var ett stort moraliskt haveri



2017-10-06

Fed has no reliable theory of inflation, says Former Fed governor Tarullo


John Plender: The relationship between slack and inflation nonetheless appears to hold at global level.

FT 4 October 2017






2017-10-05

Population growth in Africa

As for Africa, the UN’s mid-point projection puts the population aged 20-65 at 1.3 billion in 2050 and 2.5 billion by 2100, up from 540 million today.



 


2017-10-03

1917 skakades Sverige av hungerkravaller förorsakade av prisreglering på potatis, typ hyresreglering

Hyresregleringen finns fortfarande kvar, fast under annat namn.


1917 skakades Sverige av hungerkravaller. 

Stapelfödan för personer med låg inkomst var potatis. 
För att hålla nere priset på potatis, och hindra bönderna att tjäna pengar, införde regeringen prisreglering på potatis.


Alltså blev det inte lönsamt för bönderna att odla potatis till försäljning. 
Grisarnas vanliga föda var kålrötter. De var inte prisreglerade. 


Så bönderna gav potatisen till grisarna och sålde kålrötterna till de hungriga stadsborna.


Nils-Eric Sandberg, Byggindustrin 20 september 2017


Stockholm och andra svenska storstäder kan bli det Nya Norrland, fast i en ond spiral av utflyttning och bristande affärsunderlag.


När bostäderna stiger i värde konsumerar hushållen ungefär 25 procent av värdestegringen. 

Den konsumtionen försvinner om bostadspriserna inte längre stiger.


Mattias Svensson, Fastighetstidningen 3 oktober 2017


Det är en del, företrädesvis fastighetsmäklare och bankekonomer,  som försöker intala sig själva och oss andra att bostadspriserna kan plana ut.

Men bostadsbubblor, liksom andra bubblor, har en mycket karaktäristisk form.

Det brukar, alltid, se ut så här.



https://englundmacro.blogspot.se/2012/03/visst-gor-det-ont-nar-bostadsbubblor.html




2017-09-28

Sea Level Rise: What It Is, Why It Matters, and What Can Be Done?

Two major factors are believed to contribute to this specifically. 

First, as the planet’s temperature rises, the water in our oceans begins to physically expand, and thus take up more room. Water expansion is responsible for about one-third of the change in sea level.

Second, higher world temperatures also make various ice sheets at different points melt.
This melting accounts for the remaining two-thirds of sea level change.


2017-09-27

Investors are mistaken if they think yields will be able to stay low for much longer

Bond yields could react more forcefully, if and when market participants upgrade their expectations concerning future growth and inflation. 

Once investors wake up to the return of the economic cycle, their expectations about interest rates and the course of monetary policy will also change. 

Michael Heise, chief economist at Allianz, FT 26 September 2017

2017-09-23

Banking remains far too undercapitalised for comfort, Wolf

Senior officials argue that capital requirements have increased 10-fold. 
Yet this is true only if one relies on the alchemy of risk-weighting. 

In the UK, actual leverage has merely halved, to around 25 to one. 

In brief, it has gone from the insane to the merely ridiculous.


Martin Wolf, FT 21 September 2017

2017-09-18

Ovanligt varmt havsvatten i Atlanten, stark västafrikansk monsun och ingen El Niño orkan


Vattnet i den tropiska Atlanten är alltid varmt relativt sett, men precis som det mesta så varierar även det över tid.

Den här variationen kallas för den atlantiska multidekadala oscillationen, AMO, och består av en varm och en kall fas. 

Dessa faser kännetecknas av 20-40 åriga perioder där vattentemperaturen i Atlanten oftare är varmare respektive kallare. 

Sedan mitten på 1990-talet (ungefär från 1995) befinner sig Atlanten i en varm fas av AMO. 


Read more here

2017-09-17

How Jean-Claude Juncker's grand plan for the EU was first laid out 84 years ago

In a book called The United States of Europe. It was written by a close ally of Jean Monnet

By the Fifties, Monnet realised that their dream could not be realised overnight. It should, therefore, be assembled stealthily, bit by bit, without for a long time declaring its real goal.

And they should begin by pretending that it was just an economic arrangement, a “Common Market”


Which was why, when Richard North and I first unearthed this story, we called our book The Great Deception.


Christopher Booker, Telegraph 17 September 2017


The Supranational Politics of Jean Monnet: Ideas and Origins of the European Community by Frederic J. Fransen

Most work on Monnet's contribution begins with his later presence as an elder statesman of the European movement and reads his later pronouncements back into his earlier work.
This book takes the opposite approach and, by concentrating on his earlier work, is able to show a more complicated picture of Monnet's aspirations than has been presented to date.


Fotnot:
2017 - 84 = 1933



2017-09-14

Lots of people were supposed to prevent the financial crisis.

But while a few warned about the dangers in real time, most policymakers, risk managers, and academics failed in their responsibility to protect the rest of us.

Matthew C Klein, FT 13 September 2017

How the dollar’s weakness is the rest of the world’s problem, El-Erian

Forex markets pose a threat to a synchronised recovery needed to validate stock prices

Mohamed El-Erian, FT 13 September 2017

2017-09-13

Some cling to the notion that stimulus is unhelpful, risky and hard. Such views need updating. The Ecnonomist

Economists of all stripes argued that the “multiplier” on stimulus—the amount by which a dollar of borrowing raises GDP—is usually low. Households save their higher incomes in expectation of offsetting future tax rises

But studies since the Great Recession tend to find that multipliers are substantially higher than once thought, particularly when monetary policy is constrained. 

Multipliers in such cases are often closer to two, ie, GDP increases by nearly twice the size of the stimulus.


Comment by Rolf Englund: 
If the marginal tax rate is 50 per cent we have a Free Lunch.

2017-09-11

On Sept 16 1992, the UK was forced out of the European Exchange Rate Mechanism (ERM)

membership of which had been the cornerstone of the John Major government’s economic policy, which now lay in tatters.

http://www.telegraph.co.uk/business/2017/09/10/ignore-naysayers-competitive-pound-positive-economy/


Men den svenska regeringen, med Bildt, Unckel, Alf Svensson och Ulf Dinkelspiel, följde inte England. 

Däremot lånade Ulf Dinkelspiels fondfirma, Öhmans, dagen efter, 750 miljoner kronor av Riksbanken, till en ränta om 34 % medan andra fondkommissionärer samtidigt fick betala 500 % ränta för motsvarande typ av lån.

Konstitutionsutskottets betänkande 1994/95:KU30


2017-09-09

A slowing down of the jet stream contributed to Harvey’s lingering destruction.

Charles Greene, an atmospheric scientist at Cornell University, believes that warming in the Arctic led to a slowing down of a high-altitude, circulating wind known as the jet stream, which he argues contributed to Harvey’s lingering destruction. 

If that turns out to be the case, it portends more such events to come. 

He suspects recent droughts in the western United States may have been exacerbated by the same phenomenon, as a more sluggish jet stream allowed masses of dry air to get locked into place.

https://www.bloomberg.com/view/articles/2017-09-08/another-way-climate-change-might-make-hurricanes-worse

Väderkartan är konstig (inte som den var förr)

Englund 5 oktober 2010


BBC och Englund om Jet Stream och vädret

https://englundmacro.blogspot.se/2014/02/bbc-och-englund-om-jet-stream-och-vadret.html


2017-09-06

2017-09-05

Central bank policies introduced to mitigate the crisis may be sowing the seeds of another one

One of the inescapable truths of the past 10 years is that the central bank policies introduced to mitigate the crisis may be sowing the seeds of another one. 

As in the run-up to 2007, ultra-low interest rates have been distorting the world’s finances.


Patrick Jenkins, FT’s financial editor, 31 August 2017

2017-09-01

Sambandet mellan den fasta växelkursen och realräntechocken

Rolf Englund, oktober 2005

Tänk vad man kan hitta i sin dator.

I boken Ekonomisk Politik. En vänbok till Assar Lindbeck (SNS Förlag 1995) bidrar de båda ekonomerna Hans Tson Söderström och Nils Lundgren med ett intressant kapitel kallat Kronförsvaret hösten 1992 - var det värt sitt pris?

Den absoluta lejonparten av de totala kostnaderna för Riksbanken åsamkades under den sista veckan före kronans fall, när Riksbanken frångick sin tidigare strategi att försvara kronan genom räntehöjningar för att i stället övergå till direkta interventioner på valutamarknaden.


Sedan kommer en anmärkningsvärd mening:


- Detta strategibyte gav privata aktörer som litat på Riksbankens utfästelser om fast kronkurs möjlighet att gå ur sina valutalån, men öppnade samtidigt möjlighet för utländska och inhemska spekulanter att ta position mot kronan. 

En kanske önskvärd omfördelning av oundvikliga växelkursförluster inom Sverige kunde genomföras endast till priset av ytterligare förluster för Riksbanken vilka motsvarades av privata spekulationsvinster i Sverige och omvärlden.

Slut citat.

2017-08-28

Bildt, U-båtarna och Amalia





När Ekéus kokar ner allt som framkommit återstår egentligen bara ett bevis som inte går att förklara bort. Bandinspelningen.

Länge är bandet hemligstämplat hos försvaret. Flera har undrat för vem det behöver hållas hemligt, eftersom man ju lämnat över det till ryssarna för analys.

Uppdrag Bildt, sidan 111

KU fällde Carl Bildt för hanteringen av brevet till Jeltsin.

Totalförsvarets forskningsinstitut (FOI), har med nya metoder och på Försvarsmaktens uppdrag analyserat marinens bandupptagning 

FOI:s slutsats är att det troligen var båten Amalia, som befann sig i området samma dag, ”som är källa till bland annat det kavitationsljud från en propeller som finns på inspelningen”


Aftonbladet 19 maj 2008

Läs mer här



Johan Hakelius om Björn Hägers bok Uppdrag Bildt

Real interest rates aren’t particularly low

2017-08-24

Discussions around the death of the Phillips curve could dominate the Jackson Hole symposium.

https://www.cnbc.com/2017/08/24/at-jackson-hole-the-death-of-this-major-economic-model-may-concern-central-bankers.html

Nonsens.

If the economy takes off above Stall Speed the Philips Curve will be back.

What is the “stall speed” of an economy?
Unemployment tends to rise when GDP growth falls below about 2.5-3 per cent
Gavyn Davies blog June 15, 2011

2017-08-23

Mr Draghi gave a brutally honest account of central bank failings before the Lehman crisis,

admitting that the orthodoxies of the day bore little relation to reality on the ground.

There was too much trust in the dogma of “rational expectations” and a chronic neglect of how capital markets really work.



Ambrose Evans-Pritchard, Telegraph  23 August 2017

2017-08-16

The risk-weighted Basel capital adequacy regime is fundamentally flawed.

Sovereign debt enjoys excessively favourable treatment so eurozone banks stuff their balance sheets with the IOUs of seriously over-indebted governments.

A parallel problem in the English speaking countries is the excessively favourable treatment of mortgage debt, which encourages asset price bubbles and puts home ownership out of reach for young people.

John Plender, FT 6 August 2017

August 9 2007 was the day when BNP Paribas, the French bank, froze three investment funds.

The FT marks the anniversary witha chart-rich series on what the crisis did to the global economy

Martin Sandbu, FT 9 August 2017

2017-08-07

Target 2

Target2, the euro’s real-time gross settlement system, has emerged as the eurozone’s mechanism for financing the emergence of widening structural balance-of-payments gaps, whereby capital flows out of southern Europe into Germany.

For Greece, Italy, Portugal, and Spain, public-sector debt must now also include the central bank’s sharply rising debts.

Carmen Reinhart, Project Syndicate 1 August 2017


Target 2 at IntCom

2017-08-03

Vädret. Förklaringen står att finna i jetströmmar

I juli i år uppmättes ingen temperatur högre än 27,2 grader i Sverige, vilket är den lägsta toppnoteringen sedan 1979. Samtidigt har kontinentala Europa uppmätt höga temperaturer. 

Förklaringen står att finna i jetströmmar – kraftiga, storskaliga vindar på mycket hög höjd.

SvT 3 augusti 2017


Orsaken till de stora kontrasterna i Europa denna sommar är en ovanligt stark jetström som rört sig på en ganska sydlig bana för att vara sommar




https://www.svt.se/vader/fragor_och_svar/jetstrommen-sommaren-2017

What is the jet stream and how does it work?




BBC och Englund om Jet Stream och vädret




2017-07-31

2017-07-29

Germany ran a current-account surplus of 8.3 per cent of GDP in 2016 while China’s fell to 1.7 per cent of GDP.

The US had a current-account deficit of $ 451.7bn, or 2.4 per cent of GDP.

FT 28 July 2017


Requirement to bail in creditors will revolutionise European economic and political relations beyond imagination.

If eurozone leaders had fully realised what they were signing up to, they would probably have lost their nerve.

Martin Sandbu, FT 25 July 2017

‘whatever it takes’ 5 years later

Policymakers pushed the deposit rate to minus 0.4 per cent, 

eurozone banks received more than €1tn of liquidity via Long Term Refinancing Operations, 

and the ECB has purchased over €2tn of government and corporate bonds in a programme which accumulates another €60bn every month.


FT 25 July 2017

2017-07-26

Varför talade inte Ygeman och Maud Olofsson med statsministern? Eller gjorde de det?


Fredrik Reinfeldt betonade tidigare att fiaskoaffären Nuon var Maud Olofssons ansvar.

Nu förtydligar Olofsson:
– Jag förankrade det naturligtvis med regeringen, säger hon till Ekot.

http://www.aftonbladet.se/nyheter/article16265271.ab

Maud Olofssons roll i Nuon-affärens kölvatten har kommit tatt handla om en enda fråga: I vilken utsträckning informerade hon övriga partiledare om Vattenfalls planer på att göra ett förvärv för närmare 100 miljarder kronor?

I en intervju med Sveriges Radio, har hon själv uttryckt det i klartext: ”Jag förankrade det med de som sitter i regeringen”, sa Olofsson.

Men den information som senare framkom under Konstitutionsutskottets utfrågningar med Anders Borg och Fredrik Reinfeldt gav dock en helt annan bild: Ingen av dem påstod sig ha haft kännedom om affären förrän uppgörelsen offentliggjordes av media.

Mot den bakgrunden var även Olofsson kallad till KU. Men Olofsson avböjde. 

”Då detta tilldrog sig för ca fem år sedan så känns det svårt för mig att kunna komma till KU och svara på alla frågor, så många år efteråt”, skrev Olofsson i ett skriftligt svar. 

Detta trots att hon själv nyligen utkommit med en memoarbok, med bitvis detaljerade skildringar ur hennes politiska karriär.

https://www.svd.se/svds-granskning-av-nuon-affaren-7dWV

2017-07-23

Skatteverkets sparkade generaldirektör är fortfarande Skatteverkets generaldirektör

Den 6 april 2016 avslöjar SVT:s Uppdrag granskning att dåvarande överdirektör Helena Dyrssen ringt till sin före detta kollega på regeringskansliet, tidigare /Carl Bildts/ kabinettssekreterare Frank Belfrage, för att varna honom om att Uppdrag granskning begärt ut uppgifter om honom för ett reportage om svenskar som haft obeskattade tillgångar utomlands. 

Samtalet sker med generaldirektör Ingemar Hanssons vetskap.

Den 23 februari 2017 finansminister Magdalena Andersson kallar Hansson till en möte på finansdepartementet.  Vid en presskonferens efteråt meddelas att Ingemar Hansson blir av med sitt uppdrag som generaldirektör och omplaceras till finansdepartementet.

Detta meddelar SvT under rubriken Skatteverkets generaldirektör får sparken.

Men han fick ju inte sparken. Han omplaceras till Finansdepartementet.

https://www.svt.se/nyheter/inrikes/skatteverkets-generaldirektor-i-blasvader-detta-har-hant

Jag har letat men inte funnit någon ny chef för Skatteverket.

Tvärtom. På Skatteverkets website är Ingemar Hansson fortfarande fem månader senare Generaldirektör.

https://www.skatteverket.se/omoss/organisation/verksledningen.4.76a43be412206334b89800052657.html

- Vi har en väldigt dålig ansvarskultur i svensk politik.
Det mest flagranta exemplet är kronfallet i november 1992. Och så kallade man detta ett misslyckande och alla satt kvar. 

Det menar jag var ett stort moraliskt haveri

Barbro Hedvall i Filosofiska Rummet, 29/10 2006
http://www.internetional.se/bildtwibblehedvall.htm

2017-07-06

Keep Eye on Sovereign Debt for Next Minsky Moment

The recent turmoil in bonds offers a good example of what's to come as the global economy recovers and central bankers curb stimulus.

Alberto Gallo, Bloomberg 5 juli 2017

Den tyska hyperinflationen. "De eldade med pengar – sen kom Hitler." Fel, fel, fel.

Hyperinflationen under mellankrigsåren är en mardröm som ska prägla tyskarna länge. I detta trauma bottnar Bundesbanks inflationsskräck, Maastrichtavtalets stränga stabilitetskriterier och vad som ibland har upplevts som en hård och obarmhärtig attityd i eurokrisen.

Tomas Lundin, SvD 3 juli 2017

I oktober 1924 ersätts Rentenmark av Reichsmark. Denna stöds av de allierade som nu vill skapa ett skapa ett stabilt och ekonomiskt starkt Tyskland i stället för kaos. Men då är det redan för sent. Den 30 januari 1933 utses Adolf Hitler till rikskansler.

Full text

Den uppmärksamme läsaren noterar hoppet på nio år från 1924 till 1933.

Vad hände då?

The Nazis only won 32 Reichstag seats in the election of May 1924, and just 12 in 1928. The Nazi party did not become a popular political force until long after the hyperinflation period ended. The Economist, November 15th 2013

It is sometimes said that German attitudes to the economy and the current crisis are instructed by experience of Weimar inflation Yet it wasn't hyperinflation that brought Hitler to power, but rather the depression of the early 1930s, which in Germany's case was greatly exaggerated by the pro-cyclical austerity the government of the time insisted on applying to the problem.
Jeremy Warner, February 17th, 2012

Det var inte inflationen som förde Hitler till makten, som Fokus och många andra tror, det var arbetslösheten
Bra Böckers Världshistoria, Band 13, sid 156-157 anför härom:

"Inrikespolitiskt lyckades man /i Tyskland/ stabilisera ekonomin genom att införa ett nytt penningsystem 1923-24. Inflationssedlarna växlades in till en kurs av en ny mark mot en biljon gamla. Inflationsprocessen hade verkat som en storstilad skuldsanering och därmed hade staten på nytt blivit solvent. 

- Slutet av tjugotalet präglades i Tyskland av ekonomisk framgång och med den följde också en viss politisk stabilisering... 1928 bildades en ny majoritetsregering med socialdemokraten Herman Müller som kansler och den konservative Gustav Stresemann som utrikesminister... I valet 1928 placerade sig /Hitlers parti/ NSDAP - Nationalsocialistiska Tyska Arbetareartiet / i raden av de många småpartierna och fick 2,6 procent av rösterna"



2017-06-29

The second half of 2017 just got a lot more interesting for bond investors

For investors scrambling to keep pace with a hawkish shift in the world’s biggest central banks, the second half of 2017 just got a lot more interesting.

Bloomberg 29 June 2017


 Friday global sell off in the bond market spread to equities amid fears that the post-crisis era of easy money was coming to an end.

FT 30 June 2017




2017-06-26

Ambrose BIS. The global economy is caught in a permanent trap of boom-bust financial cycles.

 
This deformed structure is becoming ever more corrosive and dangerous as debt ratios rise to vertiginous levels, BIS has warned.

Ambrose Evans-Pritchard, 25 June 2017

2017-06-21

Greek economic tragedy, much of the European view continues to defy economic logic – and for a simple reason

European politicians worry about the domestic political consequences of granting Greece debt relief, especially ahead of Germany’s federal election in September.

Mohamed A. El-Erian, Project Syndicate 21 June 2017

Greece “extend and pretend” - The latest deal on debt won’t work, and everybody knows it.


This protracted game of “extend and pretend” serves nobody’s long-term interests:

not those of the Greek government, the International Monetary Fund or, most of all, the people of Greece.

The Editors, Bloomberg 21 June 2017

2017-06-20

ECB rule book for giving emergency loans. Greek banks are still using 44 bn euro of ELA help.

ECB-sanctioned “emergency liquidity assistance” was a lifeline for a clutch of banks that were cut off from normal financing channels during the crisis.

FT 19 June 2017

2017-06-18

“Minsky moment,” the point at which excess debt sparks a financial crisis.

The late Hyman Minsky said that such moments arise naturally when a long period of stability and complacency eventually leads to the buildup of excess debt and overleveraging. 

At some point the branch breaks, and gravity takes over. It can happen quickly, too.


Minsky came to mind because in the past week I saw yet more signs that financial markets are overvalued and investors excessively optimistic. Yet I still haven’t seen many references to Minsky. 

That’s a little surprising.


John Mauldin, 17 June 2017

2017-06-16

Can We See A Bubble If We're Inside The Bubble?

Greece Compromise deal, IMF join the rescue, but delay providing any money

Under the compromise deal, the IMF is set to formally join the rescue programme, 

but delay providing any money to Athens until the eurozone provides more clarity on what debt relief it is prepared to offer.

FT 15 June 2017

2017-06-15

Räddningslånen till Grekland kan inte summeras. Greece bailouts does not add up.

In 2010, when the Greek debt crisis started, Greece received €110bn in bailout money.

And in 2012, the country received a second bailout of €130bn.

In August 2015, the eurozone countries agreed to give Greece a third bailout, of up to €86bn 

The next tranche of that bailout, which Greece needs in order to honour repayments due in July, is being discussed at the eurozone finance ministers' meeting on Thursday.

BBC 15 June 2017

Kommentar av Rolf Englund:

Observera att man inte kan addera dessa summor, eftersom nästan hela de nya lånen används för att lösa in tidigare lån från EU och IMF.

Ja, de första pengarna gick förstås till de tyska och franska banker som gärna lånat ut pengar till Grekland och nu hotades av konkurs.

EU räddade inte Grekland. EU räddade bankerna.

EU did not save Greece. EU saved the banks.