Leta i den här bloggen

2014-03-11

Centralbankerna i golfbunkern utan Keynes och ränta

I går ställde jag på denna blog följande fråga:

Men varför gör då centralbankerna detta som alla måste inse vara fel? Därför att dom är DESPERATA.

Vad skall dom annars göra när de redan har sänkt räntan till noll och det ändå inte blir bättre?

Här kommer svaret.

Som utgångspunkt kan man ta  ledaren  i dagens Financial Times, skriven i går.

How to make a graceful exit
Central banks’ forward guidance is a forgivable sin
Financial Times editorial, March 10, 2014

- Imagine the emotions of a golfer who finds himself without his sand wedge after driving his ball into the deepest bunker on the course. This is how the world’s main central bankers must have felt a few months into the financial crisis.  All slashed interest rates to record lows in order to counter the initial slump.

 This would have been fine had the crisis been followed by a sharp recovery. But the sluggish upturn that ensued forced the monetary authorities to think harder and adopt ever more creative instruments. These included asset purchases and forward guidance.

 BIS is correct to say that, so far, guidance has done no real harm. While they may not always have got it right, central banks were wise to experiment with it given the alternative, which was complete impotence.

Still, any judgment on forward guidance must wait until central banks terminate it.

The economists at BIS see two risks. One is that market volatility may increase as central banks reassess the promises they have made to investors.

The other is that central bankers themselves may delay tightening to avoid an adverse market reaction. This would in turn encourage market participants to take on too much risk.

The real danger is the second one.

Full text

 - Jag tycker det är skriande uppenbart att räntan världen över är för låg och att en större del av stimulanserna borde ske via finanspolitiken.  Men väljarna och därmed deras medlöpande politiker är rädda för budgetunderskott och vill hellre att villaägarna skall låna än att staten skall göra det.

- Strategin synes vara att det gäller att stabilisera, helst höja, villapriserna så att konsumenterna främst i USA skall återgå till att konsumera med lånta pengar, dvs just det som ledde fram till katastrofen. Detta kan inte vara klokt.

- Jag tycker det är skriande uppenbart att räntan världen över är för låg och att  en större del av stimulanserna borde ske via finanspolitiken.

Det skrev jag på denna blog den 5 december 2009.

Det här kom Keynes på för länge sedan.

Även Anne Wibbles pappa var inne på samma linje redan på den tiden, eller kanske tidigare.

Bertil Ohlin alltså. Han var ledare för folkpartiet. På sätt och vis en motsvarighet till Leijonborg, Björklund och Birgitta Olsson.





Inga kommentarer: