Leta i den här bloggen

2012-10-31

Plats för skratt om Grekland

New debt forecasts dash Greece hopes

The magnitude of Greece’s fiscal challenge was painted in sharp relief yesterday as Athens unveiled new budget projections
exceeding the worst-case scenarios envisioned by international lenders when they agreed an €174bn rescue eight months ago.


Financial Times, October 31st, 2012

The German bloc will have to take its bitter medicine in Greece
Ambrose,  October 31st, 2012

Every detail of the Greek economy is worse than officially forecast just weeks ago.
The budget unveiled this morning estimates that public debt will reach 189pc of GDP next year (not 179pc).

The budget deficit will be 5.2pc (not 4.2pc). The economy will shrink 4.5pc next year (not 3.8pc). Unemployment is already 25.1pc and 55.6pc for youth.

Just for the record:

The EU-IMF Troika originally said that the economy would contract by just 2.6pc in 2010, before growing by 1.1pc in 2011, and 2.1pc in 2012.

In fact Greek GDP contracted by 4.5pc in 2010, 6.9pc in 2011, and will shrink 6.5pc this year,
and now 4.5pc next year.

The cumulative error is colossal.

The IMF simply lost its political way in Greece. It knew – or should have known from dozens on rescue operations around the world – that Greece would crash into a self-feeding spiral without a rapid debt restructuring and a devaluation.

Both channels were blocked because of the sanctity of the EMU Project.

Full text

Jag läser i Financial Times att S&P har sänkt Greklands kreditvärdighet.

Jag erinrar mig då gärna när jag skrattade på ett SNS-möte för ett år sedan. Jag är väl inte så mycket skickligare ekonom än dom andra i salen, från Riksbank och Finansdepartement med mera. Dom förstod nog också. Men dom teg.

Rolf Englund blog, 10 maj 2011

EU budget: who pays what and how it is spent - Telegraph

2012-10-30

Självklar rätt till asyl - DN.SE

Självklar rätt till asyl - DN.SE


Ingen borde vara förvånad över att människor flyr från Syrien, skriver DN.

Men att dom flyr till Sverige, som inte alls gränsar till Syrien, är det som bör förklaras.

2012-10-28

Tänk om det blir Portugal som utlöser eurons sammanbrott

Jag har länge trott att eurons skulle bryta samman i Spanien.

Alla talar om Spanien och Grekland och Italien. Ingen verkar bry sig om det lilla Portugal.

Landet hade en textilindustri som har flyttat till Asien.

Vad har dom nu och i framtiden?

“There are signs aplenty of adjustment fatigue,”IMF said.

“With unemployment high and real disposable incomes falling for several quarters in a row already, the announcement of further austerity measures to underpin the 2013 budget is testing the broad-based political and social consensus that has buttressed the program to date.”

 Bloomberg, Oct 25, 2012

Observera att jag skriver "utlöser" eurons sammanbrott, inte förorsakar således.

Euron kommer att kollapsa därför att det var en felaktig tanke.



Johan Schück, Poltava-föreningens hovreporter

Johan Schück är intressant, i en viss mening.

Jag skrev om honom tidigare på denna blog 2012-02-04

Johan Schück är en kompetent ekonom och en kompetent journalist.
Han är också för en svensk anslutning till EMU, som sig bör för en folkpartist, och har varit det länge och dragit sig strå till Ja-sägarnas stack.

Johan Schück är ovanligt lämplig som studieobjekt för den framtida forskningen inom flera vetenskapsområden, ekonomi, statskunskap, psykologi och sociologi för att nämna några.

Forskarna kommer att ha till uppgift att förklara hur det kom sig att så många i det ledande skiktet i Europas länder kom att vara för det redan nu misslyckade fullskaleexperiment, eller rättare sagt vågspel, som EMU och euron innebar.

Kronkrigarna från valutafronten firar. Poltavaföreningen höll möte, skrev Carl A Hamilton i en legendarisk artikel i Aftonbladet 22/11 2002.


Nu tio år senare var det dags igen för Poltavaföreningen att fira sin seger hösten 1992.

Poltavaföreningens hovreporter Johan Schück inkallades under fanorna och resultatet blev två artiklar i Dagens Nyheter den 8 september 2012.

- Räntechocken en besk medicin som verkar än, var det genomgående temat.

Visserligen var det inte med glädje som Carl Bildt såg tillbaka på torsdagen den 19 november 1992 då kronan slutligen tilläts falla.

Sedan citerar han Carl Bildt som säger: "Sverige skulle ändå ha tagit sig ur krisen".

Naturligtvis, på något vis och till kostnaden av en intern devalvering som Grekland och Spanien med flera länder nu låtsas försöka till det tyska valet är över,

Därför var Sverige väl rustat inför finanskrisen, är en annan rubrik.

- Sverige tvingades låta kronan flyta. Ur detta misslyckande föddes en framgång.

Sverige fick visserligen betala ett högt pris för 1990-talskrisen, särskilt genom att arbetslösheten fastnade på hög nivå. Men samtidigt gavs chansen till stora förändringar som annars varit omöjliga.

Den massiva sammanhållningen, tvärs över de politiska blockgränserna, förlängde kampen onödigt länge. Men på plussidan fanns den växande insikten om att Sverige behövde grundligt reformeras.

Allt blev inte perfekt, men få längtar tillbaka till Televerkets monopol eller oändliga taxiköer.

Johan Schück vill få oss att tro att det inte var växelkursförändringen utan privatiseringen av Telia och avregleringen av taxiverksamheten som förde Sverige ur krisen.

Kanske någon i Uzbekistan, eller var landet heter, håller med om det.

Läs mer här

2012-10-26

Karl-Petter, Carl Bildt, Anders Borg och Assar Lindbeck Det finns inte någon som kan visa vägen hur de ska komma ur den här jättedjupa krisen

Ja-sägarna vägrar dra den uppenbara slutsatsen av vad de själva säger. 

EMU var ingen bra idé.

– De spanska fackföreningarna känner en oerhörd frustration över att det inte finns någon som kan visa vägen hur de ska komma ur den här jättedjupa krisen, säger LO:s nye ordförande Karl-Petter Thorwaldsson, som är i Bryssel med anledning av Europafackets styrelsemöte som äger rum i samband med EU-toppmötet.

– Vi måste hitta egna förslag på hur man ska förbättra konkurrenskraften och få nya jobb i Europa och driva dem.
 

Det känns ju inte som att vi är nära det i dag, säger Karl-Petter Thorwaldsson.
 

Europaportalen 18 oktober 2012


Anders Borg tror att Grekland kan komma att tvingas lämna eurozonen


– Skulle man lämna eurosamarbetet är det troligt att man får tillbaka sin konkurrenskraft och då kanske Grekland kan komma på fötter vart efter.
 

– Det är en smärtsam och komplicerad väg men det är svårt att se en alternativ väg som skulle kunna fungera.
 

Ekot 12 oktober 2012

Att på den gemensamma marknadens grund bygga en fullt fungerande ekonomisk och monetär union har visat sig svårare än vad många insett


Carl Bildt, DN Debatt 23 juli 2012

Assar Lindbeck: Jag tvivlar på att befolkningen i länder med statsfinansiella problem kommer att acceptera förmynderi och bestraffning beslutade av politiker i andra länder.
 

Jag är inte heller övertygad om att befolkningen i länder utan statsfinansiella problem kommer att ta på sig rollen som givmild storebror.
 

Jag har därför svårt att tro på idén om en långtgående centralisering av finanspolitiken till övernationell nivå.
 

Alternativet är en partiell eller total upplösning av valutaunionen


Assar Lindbeck, DN Debatt 17 juli 2012

Brandförsäkringsargumentet: Monetary union a burning house without any fire exits

2012-10-22

Banking union will not end Europe’s crisis - FT.com

The banking union and its various cousins constitute the biggest act of political integration in Europe since the creation of the European Economic Community 55 years ago. I believe that they will be even bigger than the euro itself because they are a significant encroachment on national sovereignty on several levels.

While the combination of banking, fiscal and economic union, if done properly, would create a minimally sufficient institutional set-up for a sustainable monetary union, there is a big snag: the monetary union might blow up well before the new mechanisms kick in.

The banking union, as currently constructed, will not help us in the current crisis.

Wolfgang Münchau




Banking union will not end Europe’s crisis - FT.com



2012-10-21

Summers Says Euro Crisis Approach Evokes U.S. in Vietnam War


Summers Says Euro Crisis Approach Evokes U.S. in Vietnam War

Marines guard the evacuation of civilians at Tan Son Nhut airbase in Vietnam while 
under Viet Cong fire, during the fall of Saigon, on April 15, 1975. 
Källa: 
 
Det var en bra dag för Klas Eklund och andra som gladde sig åt att socialismen var införd i ännu ett land. Och segern var nära även i Sverige trodde många och fruktade andra.

"Den 27 augusti 1975 slog nyheten ned som en bomb i den svenska debatten"
"Revolution i Sverige" stod det på DN:s löpsedlar.
Boken "Löntagarfonder" hade kommit ut.

- Huvudförfattare var den då 61-årige LO-ekonomen /Rudolf Meidner/


Former U.S. Treasury Secretary Larry Summers said European leaders’ handling of the sovereign debt crisis evokes comparisons with U.S. strategy during the Vietnam War until helicopters pulled out of Saigon.

“An observer such as myself who wishes the project well, but is able to maintain some degree of detachment, sees in some of what has taken place a pattern all too reminiscent of U.S. decision making during the Vietnam War,” Summers said at the Institute of International and European Affairs in Dublin yesterday.


Citing research by military analyst Daniel Ellsberg, Summers said U.S. policy makers opted at each juncture of the war in Vietnam to do the “minimum” to avoid an imminent catastrophe “until it all collapsed around them and the helicopters left Saigon.” 

 

2012-10-20

En bostadsbubbla i Norge. Men det kan väl inte hända i Sverige?

Norge kan vara på väg att bygga upp en farlig fastighetsbubbla precis som Irland och Spanien tidigare har gjort rapporterar CNBC.

Huspriserna i Norge har stigit med nästan 30 procent sedan 2006.
 

Den norska uppgången följer exakt det mönster som tidigare bubblor har gjort i andra länder som Japan, USA och Irland. 
Det skriver Bank of New York i en färsk rapport.
 

Dagens Industri 19 oktober 2012

Norway's house price rise has been so dramatic that the Federal Reserve Bank of San Francisco wrote a paper on the subject in June that made parallels between the lead up to the U.S. housing crisis and the “irrationally exuberant bubble” of Norway’s present boom.


Written by an advisor to Norway’s central bank (Norges Bank) Marius Jurgilas and San Francisco Fed’s senior economist Kevin Lansing, the paper stated that Norwegian property prices are currently 125 percent of the historic price-to-income ratio and around 170 percent of the historic price-to-rent ratio — a full 50 percent above their last major peak 20 years ago.


Neil Mellor from BNY Mellon said that Norway’s central bank, has neglected its housing market’s indomitable price rise by focusing on a monetary policy of low and stable inflation.


Though the Norwegian Central Bank has warned about long-term risks to the economy from rising housing prices, it has kept interest rates steady at 1.5 percent and suggested that it will keep them at these levels until Spring 2013.


It declined to comment on the housing market.
 

Full text at CNBC


Expressen manar till besinning: Priset för att utan folkligt stöd förvandla EU till en regelrätt federation kan inom sinom tid bli högt.

Även om eurokrisen kräver kraftfulla åtgärder så har EU slagit in på en farlig väg med den snabba rörelsen mot överstatlighet i en tid när Europaprojektet genomlever sin hittills största förtroendekris. 

Priset för att utan folkligt stöd förvandla EU till en regelrätt federation kan inom sinom tid bli högt.
 

Därför behövs nu ett mått av försiktighet och eftertanke.

Expressen-ledare, 20 oktober 2012


Det är målsättningen om ett ständigt fastare förbund - "ever closer union" - som är själva grundbultsfelet med EU. Kunde vi rulla tillbaka Sovjetunionen skall vi väl kunna rulla tillbaka Europeiska Unionen.

Rolf Englund Barometerns website 7/6 2005

Somebody

As yet, I can see no clear proposal on the table in any EMU country  –  from any major movement, party, or political leader  –  that offers a way out of the current impasse.

Somebody will fill the vacuum.

Ambrose, October 19th, 2012 


2012-10-19

Vi segrade vid Poltava 1992

Reformer som stärker ekonomin är vad som till slut avgör, i Grekland och Spanien likaväl som i Sverige.

Det finns ingen enklare utväg, inte heller för länder som låter sin valuta flyta


Johan Schück, DN 8 september 2012


Kronkrigarna från valutafronten firar 
Poltavaföreningen höll möte.

Carl A Hamilton Aftonbladet 22/11 2002

2012-10-17

Fredrik R låtsas inte förstå själva idén med en bankunion

Fredrik Reinfeldt upprepade de svenska villkoret om att svenska banker och skattebetalare inte ska kunna få betala för förluster i andra länders banksystem.

DN/TT 17 oktober 2012


Men det är väl det som hela idén med en bankunion, att man gemensamt skall dela risken för bankförluster?

2012-10-16

Kjell-Olof Feldt

IMF's mea culpa is the "biggest financial story of the year"

The "fiscal multiplier" is not the hallowed 0.5 assumed by every finance ministry in Europe. The awful evidence since the global bubble burst in 2008-2009 is that the multiplier is between 0.9 and 1.7, or even higher for EMU's crucifixion belt.

The model constructed over the long boom years -- and largely drawn from isolated cases, each able to export its way out of trouble -- is dangerously wrong in a 1930s-style excess savings crisis with much of the world is slump.

Steen Jakobsen from Saxo Bank says the IMF's mea culpa is the "biggest financial story of the year". Indeed it is. The authorities have repeated the blunders of the Great Depression, but with fewer excuses.

The IMF has now called for a change of course. The Greco-Latins should be given more time to cut their deficits.

The AAA creditor bloc should stop cutting altogether until the eurozone is off the reefs.

Ambrose Evans-Pritchard, 14 Oct 2012

It was disguised as a technical appendix, but it turned out to be an act of insurrection.
IMF has published results from a study, which show that the impact of fiscal policy on growth is higher than previously estimated.

The policy conclusion of a large fiscal multiplier is obvious: excessive austerity defeats itself. It must end.

Wolfgang Münchau, Financial Times, 14 October 2012

2012-10-15

Förslaget om en bankunion, med en överstatlig finanstillsyn som ett första steg kommer upp för diskussion på toppmötet nästa vecka

Förslaget om en bankunion, med en överstatlig finanstillsyn som ett första steg
kommer upp för diskussion på toppmötet nästa vecka

Rolf Gustavsson, kolumn SvD 13 oktober 2012

 Denna kris erbjuder Europa en enorm chans. Den har lagt fast dagordningen för åratal framåt: bankunion, finanspolitisk union och politisk union.
finanskrisen har inte bara skakat Europa i dess grundvalar utan antagit livshotande proportioner
Just nu står eurozonen på tröskeln till en bankunion, och en finanspolitisk union följer.
Men om så bara med en bankunion kommer trycket i riktning mot en politisk union att tillta.

Joschka Fischer, Kolumn DN, 2 Oktober 2012

2012-10-12

Carl Bildt och BBC om Fredspriset till EU

Fredspriset till EU

- Den union som är den starkaste och viktigaste fredskraften i vår del av världen i vår tid, säger utrikesminister Carl Bildt.
 

Att ge EU priset nu är inte alls fel eller otajmat, enligt honom.
SvD 12 oktober 2012

- For those, in particular, who see the European Commission as an undemocratic, bureaucratic, even corrupt institution, this will do more than raise eyebrows.


- Remember, also, that it was awarded in Norway, a country that has steadfastly refused to join the Union, preferring to maintain its own sovereignty.


Matthew Price,  BBC News, Brussels, 12 October 2012


IMF Basel Lord Turner

In an apparent reference to the IMF’s u-turn this week on government austerity programmes, Lord Turner mocked the body’s “confident assertion” before the crisis that innovation in the financial system had “helped make the banking and overall financial system more resilient”. 

“That assumption turned out to be profoundly wrong and dangerous, a major intellectual failure,” he said.

Lord Turner also had harsh words for the FSA’s own conduct in the years leading up to the crisis and said the regulator had “made huge mistakes”

“The rules on bank capital and liquidity were woefully deficient - an entire global banking system allowed to run with equity capital resources and liquidity buffers which we now believe were a small fraction of safe levels,” he said. 

 Harry Wilson, Banking Correspondent, Telegraph 11 Oct 2012

Basel Economic theory discredited

2012-10-08

Simsalabim! Eurokrisen har en bra lösning

From the formation of the euro in 1999 to now, German unit labour costs have hardly risen.

During the euro's existence Germany´s average growth rate has been only 1.4pc, below the UK's – and below Spain's and Ireland's.
 

Whereas consumer spending has grown by about 30pc in America and the UK, in Germany it has grown by only 10pc.
 

The reason is that over the last 13 years, German workers' average real incomes have fallen by 4pc.
 

If, one way or another, the link between Germany and the southern euro member countries is broken, a return to the days of the deutschemark.
 

By reducing the domestic price of exports and imports, a stronger currency would transfer income from producers to consumers.
 

The result would be increased consumption.
 

If Germany left the euro, not only would the peripheral countries be better off, but so also would Germany.
 

Roger Bootle, Telegraph 7 October 2012

Det enda man kan tillägga är: Simsalabim!


Och man frågar sig varför vi inte har fått veta detta tidigare.


Kommandosoldater och poliser skyddar Merkel i Aten

Snipers, Commandos to Welcome Merkel in Greece
CNBC, 8 October 2012


To fend off potential attacks, at least 7,000 plainclothes police and hundreds more undercover agents have been mobilized from across the country to lock down the capital and erect steel fences around parliament.

Snipers were already visibly stationed on the roof tops of government buildings in Athens; 

Commando Seals and Frogmen were also ordered on standby as helicopters began patrolling the Athenian skyline from Monday.
 
Inte heller som fredsprojekt verkar euron vara någon framgång.

2012-10-07

Ville Kohl ha euron, som Rolf Gustavsson påstår, eller blev han tvingad?

Helmut Kohl, huvudpersonen som offrade D-marken på Europas altare 

Tjugo år efter Maastricht, har alla dessa försummelser och brister kommit tillbaka på Europas dagordning
Rolf Gustavsson, Kolumn, SvD 6 oktober 2012

Kohl skulle i Maastricht försöka förverkliga sin stora dröm, ett Europa förenat i en politisk union.
 

Under tidspress blev resultatet haltande och med ofullbordade kompromisser. Först i dessa yttersta dagar, tjugo år efter Maastricht, har alla dessa försummelser och brister kommit tillbaka på Europas dagordning.
 

Nu visar det sig om dagens generation politiska ledare vill och kan förvalta arvet – eller om de hellre lättjefullt förskingrar det.
 

I sin nyutkomna monumentala biografi om Helmut Kohl påminner historikern Hans-Peter Schwarz om hur läget var efter Tysklands återförening.
Helmut Kohl, 82, är i dag hårt drabbad av ett dramatiskt slaganfall som berövat honom nästan all förmåga att tala och röra sig. Han lever isolerad i hemmet i Oggersheim, intensivt beskyddad av sin nya hustru.
 

Full text

In Strasbourg on Dec. 9, 1989, after the Berlin Wall fell, Germany agreed to monetary union in order to get President Mitterand to agree to German reunification


Wall Street Journal  23 September 2011


Newly revealed German government documents reveal that many in Helmut Kohl's Chancellery had deep doubts about a European common currency when it was introduced in 1998.

Der Spiegel, 8 May 2012

"It was a serious mistake to not ask the people at the time whether they wanted to give up the deutschmark and join the euro," Mehr Demokratie spokesman Michael Eflerr said.


Deutsche Welle, 14 juli 2012




2012-10-05

Finland has become the greatest worry. "Rajoy is terrified that the Finns will say `No' after he has requested a rescue," said a Spanish economist, Ambrose

Fear of escalating demands by Germany, Finland and Holland is a key reason why Spanish premier Mariano Rajoy continues to drag his feet on a full sovereign bail-out. 
Spain's refusal to act has frozen the eurozone rescue machinery and begun to rattle markets. The European Central Bank will not buy Spanish bonds until the country requests aid from the European Stability Mechanism (ESM) and signs a "Memorandum" giving up fiscal sovereignty.

Finance minister Luis de Guindos told Spain's parliament Wednesday that there will be no bail-out until the terms are clear. "The government will take the best decision for Spain and its European allies when it knows all the details," he said.

Finland has become the greatest worry. "Rajoy is terrified that the Finns will say `No' after he has requested a rescue," said a Spanish economist with close ties to the Rajoy team.

Miapetra Kumpula-Natri, head of the Grand Committee on Europe in Finland's parliament, said Finnish lawmakers must vote on any deal and would make their own decision. 

Ambrose Evans-Pritchard, 3 October 2012 

Spanien




2012-10-03

Multiplikatorn. The entire EU austerity plan is based on a false premise.

The Teuto-Calvinists believe that the fiscal multiplier is around 0.5
The entire EU austerity plan is based on a false premise.

This disastrous error is now clear beyond any reasonable doubt.
 

The Teuto-Calvinists believe – or profess to believe, since much of their dogma is national self-interest dressed up as theory – that the fiscal multiplier is around 0.5.

That is to say, fiscal retrenchment worth 1pc of GDP will cut output by half as much, or around 0.5pc over two years. There is pain, but at least there is gain.

This is based on the IMF's analysis of fiscal crises over the decades.

Well, it has not worked out like that. Ireland has contracted at nearly seven times the speed, Spain four times, and Greece three times.

Here is a table put together by Jean-Michel Six from S&P using IMF data.

The multiplier is nearer 2.0 for part of the Club Med bloc.

So what went wrong? It is blindingly obvious.

The IMF data – and indeed the more extreme theory of `expansionary fiscal contractions' (which the IMF does not endorse) – is based on past cases where individual countries were able to claw their way out of trouble by exporting to a healthy global economy, usually by devaluing first and often by slashing interest rates as well.

Greece, Spain and Italy cannot devalue. Most of Europe is tightening fiscal policy in lockstep.

They are all dragging each other down. 

It is synchronised policy suicide.
  
Ambrose Evans-Pritchard, 3 October 2012

Armageddon i Grekland den 18-19 Oktober: How much more pain can the people take?


If the troika does not approve the plan and agree that Greece is making sufficient progress reforming its finances, it means no more eurozone bailout funds.

And without bailout funds the country faces likely bankruptcy, ejection from the euro and social chaos.

The IMF is reportedly worried about becoming stuck as a long-term funder of the country, when its primary remit is to provide short-term, emergency funding. 

So in Washington on Monday, IMF head Christine Lagarde suggested that eurozone countries may have to take a haircut on loans they have made to Greece, agreeing to write off part of what they are owed.

In addition, the ECB might also have to take losses on the estimated 40bn-euro worth of Greek bonds it owns.

Dr Vassilis Monastiriotis, senior lecturer at the European Institute of the London School of Economics, told the BBC: "If Greece convinces the authorities it is on track with its debt reduction measures, the decision to allow the two-year extension is easy - and by implication - the 15bn-euro funding that goes with it."

An EU summit on 18-19 October is expected to make a decision on the Greek extension request.

BBC 26 September 2012

Grekland     IMF

2012-10-01

Europe is likely to continue supporting Greece anyway -- out of fear of the consequences should the country go bankrup; Spiegel

The recent standoff in Athens between Poul Thomsen, chief envoy of the International Monetary Fund (IMF), and Greek Finance Minister Yannis Stournaras was, by all accounts, rather heated. 

Stournaras even threatened to resign rather than implement the cuts Thomsen was calling for, reported the New York Times.

"It doesn't matter to me," the IMF envoy allegedly replied, and then left.

On Friday, Sept. 21, it was time for the "Men in Black," as the Greeks call them, to depart once again -- without having accomplished anything. 


The troika, consisting of representatives of the IMF, the European Commission and the European Central Bank (ECB), had had enough.

Der Spiegel, 1 October 2012

 








“The Greeks must stand by their commitment, but we must give them time. We cannot tighten the screws any further,” said Peer Steinbruck, the Social Democrat candidate for chancellor.


He said the political and economic fall-out from Greek ejection from the euro would be devastating and must be avoided.

The plea came amid reports that Berlin is so worried that a Greek crisis would spin out of control that it is ready to back the next €31bn payment to Athens under its EU-IMF Troika rescue, despite failure to comply with the terms. 

Ambrose, 30 September  2012

Tyskland

Grekland

Spricker